“精选摘要：同情，树立与民众共同抗疫的正面形象的可能性。另外，尽管白宫现在称总统状态良好，但考虑到年长的人对疫情抵抗力较差，因此特朗普病情的严重程度和后续的治疗进程需持续关注。投资者普遍担忧此次大选时间会因特朗普的确诊而推迟，但我们认为推迟选举的可能性极。”

一、603025股票

1. 对于基金公司来说，作为机构权益投资的主力之一，其持仓能够在很大程度反映机构整体的权益研究成果。

2. 信用债违约对A股影响有多大？3100-3500震荡格局不变。

3. 2季度共上报71只基金，其中41只已经获批，5只已发行。

4. 格力有能力进行大规模回购：1格力有足够的可支配资金可用于回购、分红，例如1H20末公司在手现金1389亿元货币资金+结构性存款+理财产品。

5. 风险提示：经济数据低于预期，政策支持力度不及预期，疫情扩散超预期。

6. 公司2020年前10个月销售额达2861亿元，同比增长6%，完成全年销售目标的79%。

7. 3南极电商002127.SZ：公司发布关于聘任公司财务负责人的公告。

8. ▍3年限售期，2023年业绩考核目标对应收入CAGR+15%&净利润CAGR+20%或收入CAGR+20%&净利润CAGR+15%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：10-15：西安饮食股东大会召开；10-17：九华旅游三季报预计披露日期；10-20：西安饮食三季报预计披露日期；风语筑解禁。

铝观点：有色股票与商品联袂上涨，沪铝60均线暂受支撑。

综述：对因子和因子研究做了回顾，介绍了两大有代表性的因子体系。

A股长期以来两融规模极不均衡的现象正逐步改善，股票融券余额占融资余额比例明年一季度有望突破10%。

其中，公司层面业绩考核目标A为2021-2023年收入分别为83亿、94亿、106亿，累计净利润4.8亿、13.1亿、24.7亿；业绩考核目标B为2021-2023年收入分别为76亿、86亿、98亿，累计净利润4.1亿、11.1亿、21.0亿。

▍沪深300融券余额占比持续提升。

截至收盘沪指涨0.76%，深成指涨0.96%，沪深300涨0.85%。

第三步，基金优选：根据投资需求甄选指标。

11月9日~10月13日，内外资继续流入，北上净流入92亿元；融资资金前四个交易日合计净流入111亿元；当周新成立偏股类公募基金合计287亿份，较前期有所回升；ETF对应资金净流出27亿元。

北向资金全天实际净卖出35.86亿元。

年度前三大、前五大ETF管理人集中度上升而前十大、前二十大集中度有所下降，说明ETF管理人的马太效应进一步向头部聚焦，管理人格局或将进入少数寡头稳定、多方差异化竞争阶段；2前10名中，国泰基金增长542亿元8进2、华泰柏瑞基金增长262亿元5进4名次提升。

在业绩考核方面，采取上限+下限、公司+个人的双重考核标准。

▍管理人格局：前十大管理人集中度增加0.83%，国泰和华宝基金名次提升。

整体上，TMT50组合11月份超配电子和计算机行业。

从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪上升。

同时，内部电商团队与直播策略调整正在稳步推进中。

12020Q3宽基指数普涨，大盘指数涨幅领先。

二、上置集团股票

本周12月19日至12月25日央行公开市场有600亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、100亿元；此外下周五12月25日还有500亿元国库现金定存到期。

2020-2021年销售有望保持稳健势头。

目前境外中国债券ETF较少，主要集中在中国香港、中国台湾地区。

两融交易活跃度有所下降，从上月的7.73%下降至6.89%。

但我们认为拜登加税政策对市场的冲击有限，从首次辩论后拜登表现超预期，而标普500指数连续两日上涨便有所体现。

目标设置循序渐进，既预留出调整时间，也展现出百年龙头再起航信心目标下限充分考虑疫情背景和公司实际情况，真实地调动积极性。

另一方面，前十大ETF管理人集中度增加0.83%至80%，管理ETF规模增长500亿元，占全部ETF规模增量的92%。

截止到10月底，上证指数月K线上涨0.20%；沪深300上涨2.35%；中小板月K线上涨3.4%；创业板月K线上涨3.15%。

主要主题指数ETF华夏中证5G通信主题ETF本周涨跌幅为1.89%;国泰CES半导体芯片ETF本周涨跌幅为2.86%;博时央企结构调整ETF本周涨跌幅为0.53%;中证上海国企ETF本周涨跌幅为-0.82%;华宝中证科技龙头ETF本周涨跌幅为3.15%。

研发加速推进奠定长期发展基础，mRNA新冠疫苗已进入Ⅰ期临床试验公司与艾博生物共同促进基于mRNA的带状疱疹疫苗及新冠疫苗产品研发及商业化有利于公司建立mRNA疫苗技术平台，有利于公司新疫苗品种的研发，促进公司管线扩充，是公司研发加速的重要信号。

本激励计划首次授予的激励对象共计85人，包括：董事、高级管理人员；中层管理人员；核心技术及业务骨干人员。

结合公司历史估值、国际零部件公司近年PE估值中枢，我们给予公司21年15倍PE，合理价值为37.44元/股，维持“买入”评级。

维持“强力买入”评级以及49元目标价。

本周偏股投资型基金在医药、银行、房地产等行业的仓位下降，在电力设备、食品饮料、电子等行业的仓位提升。

行业重点信息跟踪：社服：免税：双节海口海关共监管海南离岛免税购物金额10.4亿元、旅客14.68万人次、件数99.89万件，同比分别增长148.7%、43.9%、97.2%；阿里入股全球最大免税零售商DUFRY，将在中国建合资企业；中旅集团抢抓海南自贸港发展机遇打造全产业链布局示范之地。

以旅游和免税为主的休闲服务行业市场热情大幅降温；房地产行业则依然受房企杠杆率和调控政策影响，表现低迷。

我们认为本次股份回购结合9月提出的股权激励计划，能够进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机制，吸引和保留优秀管理人才和骨干。

其他方面，长期看好公司现有的青年人才培育储备机制、IP储备项目储备及片库储备、成本管控及项目风控能力奠定发展基础，稳坐影视龙头。

公司发布公告，第一期员工持股计划已完成股票购买，以竞价交易方式累计买入公司股票360.983万股，占公司总股本的0.12%，成交均价为人民币12.75元/股，成交金额为人民币4601.79万元。

在14天的隔离治疗结束后，正是第二轮总统辩论的开始；另外，9月30日第一轮总统辩论中，拜登的表现超出市场预期，因此也不排除特朗普会利用这一次患病来博取同情，树立与民众共同抗疫的正面形象的可能性。

Wind数据显示，北向资金全天单边净买入109.97亿元，创10月12日以来新高。

▍行情绩效：军工ETF大涨超30%，36只增强超额收益大于5%。

商贸：鄂武商A增持0.70pp至4.36%，王府井减持0.86pp至2.37%，永辉超市减持0.17pp至12.05%，红旗连锁增持0.19pp至14.85%，南极电商增持0.24pp至6.12%，重庆百货增持1.86pp至5.02%，家家悦增持0.08pp至6.02%。

公募基金分类表现股票型基金方面，截至2021年1月8日，共有1,276只股票型基金。

前三季度公司研发费用达到1.53亿元，同比增长达到262%。

603025股票：%E8%82%A1%E7%A5%A8&rsf=11630001&rsp=0&f=1&oq=601399%E8%82%A1%E7%A5%A8&ie=utf-8&usm=2&rsv_pq=f1253d1c0001c9e9&rsv_t=bb73Nr%2FD7wL9fuW%2B1C2LzCWOh0ljJ6Gt1bLBekCLH8%2FiLh5rwtmboUeT3v4&rqlang=cn&rs_src=0&rsv_pq=f1253d1c0001c9e9&rsv_t=bb73Nr%2FD7wL9fuW%2B1C2LzCWOh0ljJ6Gt1bLBekCLH8%2FiLh5rwtmboUeT3v4

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